供应受限和成本支撑增强使得镍价下跌空间有

2019年04月11日 来源:

在全球货币宽松的大背景下,全球镍供应受限和成本支撑增强使得镍价下跌空间有限,交割货源有限和潜在的厄尔尼诺风险有可能成为镍价上涨的催化剂。我们认为,元/吨是上期所镍期货的底部区域苹果体验台
,建议逢低买进沪镍1509合约。

经济疲软,但政策向好

除美国经济一枝独秀外,全球其他经济体均处于缓慢复苏阶段,市场需求减少是上半年商品市场低迷的重要原因。但在经济疲软的情况下,政策往往会发力。目前,除了预期美联储9月加息外,欧央行、日本央行等都在进行货币宽松竞赛,而中国货币政策趋于宽松的态势日益明显。此外,中国一路一带规划或成为未来全球经济新的增长点。

全球政策面利好不断,使得处于低位的镍价下跌空间有限。

全球镍供应受限

最近几年,镍价一直处于低位,甚至一度低于18000美元/吨,全球新增镍产能有限。此外,由于印尼禁止红土镍出口,预计中国原生镍产量将从去年的70万吨降至今年的60万吨以下,而印尼今年建成镍铁产能仅为3.2万吨,其他地区原生镍增量为5万吨左右。我们预计,今年全球镍产量在194万吨左右,与2013年和2014年基本持平。如果发生厄尔尼诺等自然灾害,那么供应将更加有限。

成本支撑较强

镍供应主要由电解镍和镍铁构成,而由硫化镍生产的电解镍占比在逐渐减少草莓苗
,红土镍生产的镍铁供应逐步占据主导,因此研究镍铁的生产成本尤为重要。

按1.8%镍矿价格550元/吨计算,中国65%镍铁成本在14000美元/吨,25%镍铁的生产成本在12800美元/吨。目前LME镍价在13000美元/吨左右,中国大部分镍铁企业处于亏损阶段,少部分企业在成本线附近挣扎,这从中国镍铁开工率仅为40%就可以得以验证。因此,镍价元/吨支撑强劲。

可交割货源有限

虽然LME镍库存有47万吨,全球库存消费比达到20%,但国内仅有5家公司产品符合上期所交割标准,LME镍基本不符合交割标准。而金川镍产量又占到国内可交割量的68%,且其70%80%是长协产品,只有30%流通。据我们了解万向节
,目前可交割货最多为3万吨。未来只要沪镍1509合约持仓大于20万手,就容易形成多头行情。

(:中冶有色技术)

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